顶点财经柯友浪认为，政策频出与疫情优化暗示了目标正在向经济倾斜，政策底与市场底已现，行情在拉锯和反复中向上演进，股票逢跌加仓。重视传统世界的修复与新兴成长的趋势机会。
顶点财经柯友浪认为，海外市场关键影响因素中：美联储加息最大幅度阶段已过。
美国劳工部数据显示美国10 月PPI 和核心PPI 均低于市场预期，上周公布的美国CPI 和核心CPI 也显示美国高通胀正在放缓。美联储加息最大幅度的阶段已经过去，海外层面对A 股的压制有望阶段性减弱。在美联储12 月议息会议前还有一次通胀数据将公布，若美国通胀如市场预期的继续回落，美元指数和美债利率的顶部将进一步确认。对于美股而言，经济衰退和企业盈利预期下修压力将成为后续行情的制约因素。
顶点财经柯友浪指出，在稳增长诉求下，流动性宽松大方向不改。
近期市场利率快速上行导致债券市场的剧烈波动，负反馈效应下理财产品和债券基金赎回压力加大，市场情绪面出现扰动。但从经济基本面和央行表述来看，流动性宽松仍是大方向。央行在三季度货政报告中对内外环境的判断延续此前提法，“海外方面，当前全球经济下行风险加大，国内方面，经济恢复发展的基础还不牢固”。在稳增长的政策诉求下，下一阶段货币政策基调未发生明显调整，仍强调“加大稳健货币政策实施力度……为实体经济提供更有力、更高质量的支持”。
顶点财经柯友浪认为，防疫优化和稳地产积极出台，关注政策落地效果。
近期优化疫情防控二十条措施落地和房地产领域利好政策密集出台，内外资对国内经济增长的预期出现改善。后续市场关注点在于政策落地效果的验证。根据对周边地区的政策分析来看，以中国香港、中国台湾和新加坡为例，政策调整均经历了几个月的时间，整体节奏上是渐进式的放松。此外，疫情政策调整难以带动经济基本面的快速上行，疫情本身的发展和促消费刺激政策将决定消费反弹的力度。
顶点财经柯友浪指出，稳增长落地催化第二波行情展开。
估值方面，对比过去5 轮牛熊周期的大底，4 月末和10 月末时A 股的估值、风险溢价、股债收益比、破净率等指标均已处于大的底部区域。
基本面上，根据05、08、12、16、19 年5 次市场见底的经验总结，底部反转均伴随着五大类领先指标中三项及以上企稳，当前货币政策、财政政策、制造业景气度、汽车销售这四类指标已经回升，最近几月地产销售面积累计同比也走平，基本面指标回暖确认A 股在4 月末和10 月末形成的底部较扎实。
从股市的年度表现看，即使在08、11、18 年这三次市场最弱的单边熊市中，依然存在两波行情，而今年至今仅有4 月底至7 月初这一轮行情。
顶点财经柯友浪认为随着稳增长政策落地见效，推动国内宏微观基本面回暖，A 股有望迎来年内第二次投资机会。
顶点财经柯友浪认为，二次探底后第二波行情有望开启，聚焦三条投资主线。
顶点财经柯友浪指出压制市场的内外因素均出现积极的变化，其中国内政策方面，防控优化二十条措施落地和房地产领域利好政策密集出台下，内外资对国内经济增长的预期出现改善。
当前A 股仍处于修复性行情中，但经济基本面的扭转难以一蹴而就，无论是防疫优化还是房地产融资政策，均需要时间来验证政策效果，扎实A 股底部区域。
具体到行业配置上，聚焦三条投资主线：
1)受益于防疫政策优化的医药、可选消费领域，首选疫情防控的医药，如自主检测、缓解症状的中药，以及医疗设施等，次选可选消费，如“白酒、航空、餐饮、旅游酒店”等;
2)景气度高的成长类行业，如“新能源”中的光伏、风电、储能、祖代鸡等;
3)与“安全、发展”相关的，如“工业母机、军工、信创、半导体、自主可控”等。
参考研报：
《华西证券-投资策略周报：构筑“圆弧底” 聚焦三条投资主线》
《海通证券-策略周报：当前市场两个热议点》
柯友浪(执业编号：A0380621090002)简介：
顶点财经首席投顾，荣登纳斯达克时代广场大屏，新浪金牌理财师，曾任较大规模的阳光私募基金经理，曾受邀参加LME亚洲年会，拥有十余年市场经验。现任摇钱术至尊版APP常驻嘉宾，以直播、视频、专栏文章等多种形式持续和广大投资者分享专业见解。
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