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中国居民存款破纪录!理财魔方马永谙:是居民预防性储蓄,需科学配置家庭资产

[ 时间:2023-02-17 11:31:55 | 来源: ]

  中国央行《2022年第四季度城镇储户问卷调查报告》显示,居民储蓄热情高涨,去年四季度倾向于“更多储蓄”的居民占61.8%,这一比例为有统计以来的最高值。

  中国央行最新披露今年1月份金融数据,当月人民币存款增加6.87万亿元(人民币,下同),其中,住户存款增加6.2万亿元,创历史同期新高,同比多增7900亿元。从存量视角看,基于储蓄存款余额的趋势值测算超额储蓄,结果显示2022年超额储蓄规模已提升至7.4万亿元,不同于流量视角中的超额储蓄主要来自于2020年,存量视角主要来自于2022年。

  理财魔方首席金融专家马永谙:是多因素影响下的居民预防性储蓄

  “2022年居民存款的大幅增加,大概率还是源自居民悲观预期,消费收缩以及投资性支出骤减形成的预防性储蓄。”近日,理财魔方首席金融专家马永谙在接受经济观察网采访时表示,随着2023年全国经济复苏预期不断加固以及海内外看好权益市场走向,居民存款在今年可能会在一定程度上转向消费和回流资本市场,只是这个现象或许会经历一段过程,未必会集中在2023年。当前机构投资者及个人投资者对2023年A股市场的普遍看好,未来在市场向好趋势下,预估投资者情绪将被调动,储蓄流入资本市场的概率较大。

  以下为部分访谈实录:

  科学配置家庭资产,做好风险隔离

  经济观察网:2022年投资者的普遍亏损,2023年能否挽回损失实现盈利?

  马永谙:投资者并不是完全接受不了波动,只是当波动超过了我们的风险承受能力才会感到恐慌。如果2022年亏损30%,2023年需要盈利42.8%才能持平。回顾2022年全球资产表现,股票、债券、比特币以及非美货币都出现了大跌,甚至几十年一遇的大跌,这在历史上是非常罕见的。但根据历史数据,一年内很少能取得这样高的收益率。虽然糟糕的时间已过去,但投资仍需审时度势。

  2022年带给我们的经验是:首先,不应对市场盲目乐观或过度悲观,要正视资产的波动风险;其次复杂环境下应把控制风险放在首位;然后,投资要学会“狡兔三窟”,多元化配置有助于提高风险调整后的回报;最后,衡量风险承受能力后再选择具体的投资品种。

  沃伦·巴菲特有一句名言:“当投资者不懂他们在做什么的时候,就需要高度的多元化。”以彰显多元化资产配置的重要性与普适性。“全球资产配置之父”加里·布林森亦说过,“从长远看,大约91.5%的投资收益都是来自于成功的资产配置”。所以要想风险合理,收益较高,有效的途径就是资产配置,这是降低波动、提供稳定复利的唯一方法。

  任何资产都不可能一直上涨或下跌,如何降低资产波动?多元化配置可以解决这一难题,由于资产之间相关性不同,有的相关性强,有的相关性弱,通过分配在不同资产类别的投资,找到表现优秀的资产,从而持续增长财富。对于基金投资而言,基金组合可以实现对资产风险的二次分散。2022年万得偏股混合型基金指数下跌21.03%,万得混合债券型二级基金指数下跌5.07%,万得短期纯债型基金指数上涨2.14%,而FoF基金指数下跌10.82%。

  经济观察网:对于普通家庭,如何进行家庭资产配置?

  马永谙:对于2023年家庭财富规划,应做好科学的家庭资产配置,建立家庭资产四账户,现金账户、理财账户、投资账户以及保险账户,根据家庭不同账户的特征来配置与之对应的资产组合,尤为值得提醒的是,账户之间要做好风险隔离。

  现金账户满足家庭短期的日常开销,配置金额为家庭年收入的1/4,优先建议配置流动性高、安全性较高的资产,如货币基金、可以随时申赎的纯债基金等。

  理财账户作为家庭财富中的核心账户,用来满足人生中的重大开支,比如换房、买车、子女教育、父母养老等重大计划。对于大多数家庭来说,家庭里的大部分钱应该放置在理财账户中,所以投资的最低目标是要跑赢通胀,避免主要资产贬值。在保值的基础上如何实现稳定增值,就要做到有长期稳定的复利,这就要求理财账户不能承受太大风险,在风险承受能力范围内选择相应资产进行长期投资。

  稳健型投资者可以选择固收+理财、偏债型基金,组合配置上可以选择稳健型基金组合,但应降低收益预期。风险承受能力适中的投资者可以选择可转债基金和平衡型基金,也可选择配置基金组合。风险承受能力较高的投资者可以酌情选择偏股型基金。

  如果一个家庭没有理财账户的概念,当有一笔收入时,往往优先考虑的是收益最大化,但是收益和风险成正比,当最终收益不及预期,往往会被迫割肉离场,造成不必要的资金损失。

  投资账户是在优先满足完现金账户、理财账户之后剩余的资金。这部分资金默认为家庭支出高峰期不会用到的钱。投资账户和理财账户的区别是,我们把管理家庭生活所需的财产归入理财账户,而把不影响生活重大开支的财产归入投资账户,前者求稳,后者求多。所以,投资账户的资产风险是最高的。

  对于高净值人群而言,在储备完理财账户之后,投资账户的资金应该有比较大的结余。这时投资心态上也会更从容应对,可以选择配置一些风险较高的资产去博取收益。但是,我们仍然建议量力而行,如果本身投资经验和精力有限,最好交给专业机构代为打理。

  保险账户。建议家庭一定要建立一个保险账户,优先给家庭经济支柱成员做保险规划,建议用年收入的5%作为年保费支出标准。产品上可以选择重疾险,保费较低,功能明确,起到保障作用即可,给家庭加一个“保护伞”,将风险转移。

  经济观察网:2022年居民对机构投资者的信任度在提升,通过基金配置间接入市的意愿在增强,机构投资者是否会成为居民进入资本市场的主要选择?

  马永谙:2022年带给我们很多投资经验,比如,不应对市场盲目乐观或过度悲观,要正视资产的波动风险。

  盲目乐观或者仅仅套用过去的经验,可能会面临较大损失的风险。2022年很多投资者过早交易美联储放缓加息的预期,结果损失惨重。2022年7月美联储加息75个基点之后,市场再次猜测加息幅度最大的阶段已经过去,引发了美股多头的狂欢,抢反弹的声音不绝于耳。结果,9月美联储继续加息75个基点后,美股随即大幅下跌,当月标普500指数下跌了9.34%,投资者才放弃幻想。这对于当下情况同样适用,近期市场上又出现了“加息即将结束”“在最后一次加息时买入”等言论,过早赌方向显然并不是理智的行为,取而代之的是,我们应该基于事实的发生来判断可能对未来产生的影响。

  与盲目乐观相比,个人投资者往往表现出在市场下跌时过度恐慌和悲观,进而导致做出一些非理性的追涨杀跌行为。比如2022年4月份,权益基金净值下跌导致当月存量混合型基金净赎回份额近千亿。由于八成左右的混合型基金为个人投资者持有,所以4月这波基金赎回潮的主要参与者是基民而不是机构投资者。那么机构在做什么呢?我们看到,4月末股票型ETF份额提升7291亿,环比逆市提升7%,而股票型ETF基金中,机构投资者占比较高且具有逆向投资的特征,往往会在市场调整期选择逆市加仓。之后的超跌反弹使得万得偏股混合型基金指数5月上涨了5.09%,6月再度上涨10.15%,对于很多放弃坚守的投资者来说,极有可能踏空之后反弹带来的可观收益。

  从去年市场行情,各大类资产的表现来看,要产生正收益是非常难的,居民通过基金配置间接入市的意愿持续增强。首先,机构投资者具有投资管理专业化、投资机构组合化、投资行为规范化的特点。对于投资者来说,市场上的股票很多,行业也很多,投资者通过基金配置间接入市更易做到风险分散,且机构投资者相对更为理性;从投资风险及收益角度来讲,居民通过机构投资者入市相比个人投资入市更具优势。

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