王琳晴 晁鹏飞 宋恬恬
罗杨洋 陈龙欣
科技创新是发展新质生产力的核心要素，很多从0到1的原创性、颠覆性的早期科技创新活动，难以产生立竿见影的投资回报，因此，需要耐心资本为企业提供长期而稳定的资金支持。2024年4月召开的中央政治局会议提出，“要因地制宜发展新质生产力。”“要积极发展风险投资，壮大耐心资本。”国家级引导基金具有资金优势且投资期长，如何更好地落实中央精神，支持新质生产力发展是其当前的重要课题。
中国科学院西安光学精密机械研究所（以下简称西光所）科技成果转化平台——西安中科光机投资控股有限公司（以下简称西科控股）以及其旗下投资机构中科创星科技投资有限公司（以下简称中科创星）深耕科技成果转化多年，累计投资120多亿元，投早投小科技企业520余家，当前市场估值突破6300多亿元，已成为中科院系统最大的科技成果转化平台，是硬科技概念的首创之地，也是技术链、产业链、资金链、人才链等“四链融合”的实践高地。
近期，中国政企合作投资基金股份有限公司、中国政企合作投资基金管理有限责任公司前往西科控股、中科创星进行了深入调研，探究其打造耐心资本，支持新质生产力发展的成功经验。
推动科技成果高效转化意义深远
科技自立自强是国家强盛之基、安全之要。近年来，国家高度重视发展新质生产力，将其作为推动高质量发展的内在要求和重要着力点，并提出了具体的发展策略和要求。当前全球正处于第四次科技革命和产业变革的重要换挡期，大数据、互联网、人工智能以及区块链等技术创新衍生出不同于传统的新质生产力，并呈现高科技、高效能、高质量三大特征。我国经济从高速增长阶段转为高质量发展新阶段，需要新的生产力理论来指导，而新质生产力已经在实践中形成并展现出对高质量发展的强劲支撑力。
当前世界百年未有之大变局加速演进，局部冲突和动荡频发，全球性问题加剧。一方面，科技的颠覆性发展正在推动社会形态深刻变革；另一方面，我国正处于实现第二个百年奋斗目标的关键时期，要加快攻克重要领域“卡脖子”技术，着力打造自主可控、安全可靠的产业链供应链。
从外部环境来看，随着国际地缘政治格局的加速剧变，科技进步和创新能力已成为大国竞争的焦点。特别是对于近年来我国在科技创新领域取得的突出成就，美国和西方国家表现出异乎寻常的敏感，科技“去中国化”正在成为整个西方的“政治正确”。我国需要强化关键领域顶层设计、前瞻谋划和系统部署，优化配置各类创新资源，让科技和创新成为应对国际风云变幻的基石，以及中国经济转型和发展的根本动力。
从内部来看，在过去30年，我国大多数制造企业处于产业价值链的低端，主要从事产品的加工、制造与组装，既无法获得可观的产业附加值，更无法在国际竞争中掌握话语权，产业转型升级的需求日益迫切。
在外有压力、内有动力的局面下，投资和培育战略性新兴产业，对推动科技成果高效转化、促进新质生产力发展意义深远。
此外，正确理解耐心资本与新质生产力发展的关系至关重要。上述中共中央政治局会议首次提及耐心资本。耐心资本泛指对风险有较高承受力且对资本回报有较长期限展望的资金，通常不受市场短期波动干扰，为投资项目提供长期稳定资金支持。发展新质生产力的核心要素是科技创新，科技创新具有技术壁垒高、风险大、指数型增长和长周期等特点。从创新链的各个环节来看，科技成果转化面临着不确定性突出、短期难见效等难题，且多数尚在初创阶段的硬科技企业还面临融资难、融资贵等问题。硬科技企业从设立到上市普遍需要12—15年时间，市场上普通基金的存续期仅为5—8年，很难为硬科技企业提供全方位的资金支持。而坚持“长期主义”的耐心资本恰好可以补位，对科技创新发展提供支持，成为最适合科技成果从无到有、从小到大、从弱到强，最终转化为新质生产力的支撑力量。
科技成果转化平台是开启新技术、新产业的创新之门
科技创新中蕴含巨大的价值，只有落实到产业上，才能将科技成果转化为现实生产力。如果说，科技成果转化是发展新质生产力的题中之义，那么科技成果转化平台就是开启新技术、新产业的创新之门。
根据促进科技成果转化法，科技成果转化平台是指为提高生产力水平而对科技成果所进行的后续试验、开发、应用、推广直至形成新技术、新工艺、新材料、新产品、新产业等活动提供服务和支撑的平台。
根据组织主体，科技成果转化平台可划分为以下五类：一是中央政府支持模式，二是地方政府主导模式，三是高校支持模式，四是科技社团建设模式，五是企业自建模式。（见表1）
根据运营方式，科技成果转化平台可划分为信息匹配双向模式和技术转化垂直模式两类。（见表2）
科技成果转化平台的作用主要表现为：一是提高科技成果转化的供需对接成效。前沿科技成果转化需要系统化布局平台建设，为技术研发与市场需求对接提供稳定的载体支持。首先，强化渠道建设，打造科技成果需求端与供应端常态化交流路径，提高优质前沿科技资源与市场需求的对接频率，增加前沿科技成果落地机会；其次，提升对接成效，以市场需求为导向，引导高校科研院所科研选题立项，促进前沿科技成果转化供需深度融合；最后，调动社会多元力量参与前沿科技成果转化的积极性。
二是增强前沿科技成果转化服务体系的支撑和服务能力。科技成果转化平台拥有精通技术转化的复合型人才以及知识产权、科技金融、管理咨询等领域的专业人才，为前沿科技成果有效转化输送专业服务队伍，切实为市场需求和技术研发的有效衔接提供专业支持。同时，科技成果转化平台也可提供研发设计、成果转化、科技咨询等专业经纪服务。
三是强化资金链对科技成果转化的支持。科技成果转化的资金支持策略须顺应创新规律变化，向可转化的高质量科技成果倾斜。科技成果转化平台通过设立覆盖前沿科技成果转化准备期、中试期、中后期的全链条投资基金，吸引耐心资本投早、投长、投硬科技，充分发挥金融工具推动前沿科技成果转化的功能。西科控股推进科技成果转化的探索实践
西科控股成立于2012年6月，作为科技成果转化“国家队”，其具体业务模式分为科技金融、科技服务和深度孵化。科技金融包括直投业务及中科创星的基金投资业务；科技服务方面，成立了专业的科技服务公司星创科服，为硬科技企业提供战略规划、投融资对接等孵化服务，并打造了集成平台，为光电子芯片企业提供产品小试、中试、流片服务。同时，西科控股还深度孵化了中科天塔、科佳光电等商业航天、光电子领域硬科技企业。（见表3）
西科控股科技成果转化模式可总结为“一院、一基金、一平台、一空间、一智库”的“五个一”模式。“一院”即依托西光所，深度转化中科院系统科研成果；“一基金”即科技金融板块，秉持“投早、投长、投硬”理念，为硬科技企业提供定制化金融服务方案；“一平台”即光电芯片企业集成服务平台，为企业提供研发、小试、中试、工艺及测试等全方位技术服务支持；“一空间”即立体联动的“孵化器+加速器+腾飞器”链式创新载体，搭建满足企业研发与办公双重需求的物理空间；“一智库”即聚焦硬科技创新理论与实践研究，围绕国家及区域创新驱动发展战略，在规划布局、政策制定、制度设计上提供专业化研究和决策咨询服务。
值得一提的是，硬科技这一理念由西光所研究员、中科创星创始合伙人米磊于2010年首次提出。它是指那些事关国家战略安全和综合国力，能够驱动经济社会变革的重点产业链上的关键共性技术。在当前阶段，硬科技指事关国家战略安全的重点产业领域中的重大关键产品、重点关键技术、核心技术和共性技术。长期来看，硬科技是指能够激发新一轮科技革命、催生新的产业变革、引领新一轮跨越式发展的关键核心技术。
习近平总书记2019年11月3日在上海考察时明确指出，要支持和鼓励硬科技企业上市。2021年1月31日硬科技一词首次写入中办、国办文件。党的二十届三中全会明确指出：“完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策”，加快培育耐心资本、推动硬科技发展的理念被国家进一步认可。
充分发挥国家级引导基金优势，支持新质生产力发展
在国家加快形成新质生产力、金融供给侧结构性改革的背景下，国家级引导基金应发挥自身资金优势，积极响应国家号召，服务科技金融，打造科技领域的耐心资本，更好发挥财政资金杠杆作用。
——发挥国家级引导基金打造耐心资本优势。具体来看，国家级引导基金打造服务科技领域的耐心资本有以下优势：一是大部分国家级引导基金存续期长，可为长期投资提供制度基础，且未明确约定基金退出期，这为专注投早、投长、投硬科技提供了客观便利。二是实行双层管理架构（基金公司和基金管理人受同一领导班子管理、决策）的国家级引导基金，基金公司对管理人可实现有效管控，基金的政策目标可以畅通无阻传达至管理人，避免出现管理人因短期利益驱动而出现短视行为。三是国家级引导基金具备政治素质过硬、专业能力精湛的投资管理团队，丰富的私募股权基金投资运作经验、较为广泛的合作圈都有利于其更好地服务国家重大战略。
——提高站位，服务国家科技金融。国家级引导基金应充分发挥金融服务实体经济的作用，助力科技创新。针对科创企业长周期、轻资产、低盈利的特征与金融机构低风险容忍、追求规模效益偏好的错配，国家级引导基金可通过不断创新金融产品和服务模式，为科技企业提供全方位、多层次、长周期的支持。
——找准撬点，切入科技领域赛道。国家级引导基金可通过战略入股科技成果转化平台，以资本为纽带，建立整体战略合作关系，嫁接中科院等科研院所的优质项目及投资人才。此外，还可发挥其在公共服务和基础设施领域的股权投资经验，以产业园、孵化器等作为切入点，投资科技成果转化相关配套基础设施。
——充分激励，调动员工主观能动性。国家级引导基金可借鉴中科创星设置跟投机制经验，项目主管、投资团队负责人、投资经理强制跟投，其他人员福利跟投。同时，设置结果导向的绩效考核制度，将考核结果与年终奖金挂钩。推进扁平化管理模式，提高整体运作效率。
——与时俱进，加强行业政策研究。国家级引导基金应关注知识、技术的本身价值及商业价值，紧跟科技创新趋势，加强行业政策研究，可专门设置行研部门，招聘各学科高素质人才从事行业研究工作，负责行业研究报告撰写、行业政策解读、拟投项目调研等。
——取长补短，建立人员交流培养机制。科技成果转化平台的管理团队往往懂技术，投资团队多为复合型人才，对行业有较为深刻的理解。国家级引导基金可以通过借调、短期交流等多种形式与其建立人员交流培养机制，快速提高基金产业投资和管理能力。
（作者王琳晴单位为中国政企合作投资基金股份有限公司，晁鹏飞、宋恬恬、罗杨洋、陈龙欣单位为中国政企合作投资基金管理有限责任公司）
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