日前，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布中国采购经理指数。数据显示，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐小幅加快；非制造业商务活动指数为50%，比上月下降0.2个百分点，位于临界点；综合PMI产出指数为50.8%，与上月持平，表明我国经济景气水平总体保持稳定扩张。
业内专家表示，在政策持续协同发力的作用下，当前我国制造业PMI扩张步伐有所加快，积极变化继续积聚。非制造业经营活动保持平稳，市场信心有所增强，金融、基建和新动能相关活动运行良好。但也要看到，非制造业新订单指数较上月有所下降，市场有效需求仍需进一步提振。
增量政策相继推出，效应显现
“近期政策主要集中在加大宏观调控力度，实施更加积极的财政和货币政策，以及促进房地产市场平稳健康发展、应对未来出口冲击等方面。”中国民生银行首席经济学家温彬说。
财政政策方面，财政部推出涵盖地方政府化债、促进房地产止跌回稳、注资国有大行等方面的多项增量政策。货币政策方面，央行继10月份下调1年期和5年期LPR（贷款市场报价利率）各25个基点、启用公开市场买断式逆回购操作工具后，11月8日发布《2024年第三季度中国货币政策执行报告》，继续阐明支持性的货币政策立场，并将促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，进一步健全货币政策框架。
“整体来看，随着一揽子增量政策相继推出以及存量政策效应逐步显现，我国制造业景气度趋于改善且有超季节性表现。”温彬表示。
制造业景气度回升，PMI继续扩张
“11月份，随着一系列存量政策和增量政策持续协同发力，制造业PMI在景气区间上行，升至50.3%，扩张步伐有所加快。”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示。
从供需两端看，生产指数和新订单指数分别为52.4%和50.8%，比上月上升0.4和0.8个百分点，其中，新订单指数自今年5月份以来首次升至扩张区间。从行业看，通用设备、汽车等行业生产指数和新订单指数均位于54%以上，产需较快释放。
“11月份制造业动能指标（制造业新订单指数-产成品库存指数）进一步上升至3.4%，刷新5月份以来的最高水平，增长动能持续恢复。”温彬分析，11月份制造业运行呈现五方面特征：
一是需求有所改善。内需改善同存量和增量政策效应持续显现有关，出口改善或同加征关税预期下的“抢出口”以及外需仍保持韧性有关。
二是生产持续扩张。11月份生产指数略超季节性改善，显示一揽子增量政策落地见效，国内需求向好对工业生产形成支撑。
三是企业库存回补意愿有所回升。11月份产成品库存指数上升0.5个百分点至47.4%，原材料库存指数维持48.2%不变，采购量指数回升1.7个百分点至51%，企业生产经营活动预期指数回升0.7个百分点至54.7%。企业库存回补意愿有所回升，但幅度尚不明显，持续性有待观察。
四是中小企业景气度有所改善。大型企业PMI为50.9%，比上月回落0.6个百分点，今年以来始终位于临界点以上。中型企业PMI为50%，比上月上升0.6个百分点，为7个月以来首次站上荣枯线；小型企业PMI为49.1%，比上月上升1.6个百分点。政策效应逐渐向中小企业传导，这也是制造业PMI略超季节性改善的主要因素。
五是部分重点行业PMI稳中有升。从重点行业看，高技术制造业和消费品行业PMI分别为51.2%和50.8%，比上月上升1.1和1.3个百分点，景气度均有所回升；装备制造业PMI为51.3%，与上月持平，相关行业保持稳步扩张。
非制造业商务活动指数位于临界点，预期持续改善
“11月份，非制造业商务活动指数为50%，比上月下降0.2个百分点，位于临界点。”赵庆河分析，服务业景气水平与上月持平；受天气转冷户外施工逐渐进入淡季等因素影响，建筑业生产活动有所放缓，景气水平有所回落。
平安证券首席经济学家钟正生表示，11月份，服务业受国庆假期因素消退影响，新订单指数较上月回落1.4个百分点，但业务活动预期指数和销售价格指数分别回升1.1和1个百分点，使得服务业商务活动指数持平于扩张区间。
“尽管建筑业各项价格指数均呈现回落，但服务业销售价格指数连续第二个月回升。”钟正生分析，服务业价格指数继续改善，意味着核心CPI或可巩固回升势头。
建筑业方面，11月份，建筑业商务活动指数为49.7%，比上月下降0.7个百分点，为2020年3月份以来的最低水平。从分项指数看，需求持平、预期上升但就业情况出现回落——新订单指数与上月持平于43.5%，业务活动预期指数上升0.4个百分点至55.6%，从业人员指数环比下降2个百分点至40.7%。此外，建筑业投入品价格和销售价格环比下降较大且双双跌破荣枯线。
房地产方面，截至11月30日，30个大中城市商品房成交面积同环比均上涨15.9%。11月份，100个大中城市土地成交面积达到年内最高水平，环比上升41.3%，同比上升63.3%。“促进房地产市场止跌回稳政策效果继续显现，不过，短期反弹对建筑施工的影响尚不显著，持续性也有待观察。”温彬分析指出。
价格类指数或将下降
数据显示，11月份，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为49.8%和47.7%，比上月回落3.6和2.2个百分点，未能延续此前两个月环比回升的局面。
从国际看，美国当选总统特朗普加速组阁，政策落地时间可能提前，其“对内减税，对外加税”的政策主张可能推升通胀预期，进而抑制美联储降息节奏，推动美元指数走强。受此影响，11月份以来，黄金、原油和工业金属价格均以回落为主。从月度均值看，11月份，CRB商品价格指数（美国商品调查局依据世界市场上多种基本经济敏感商品价格编制的一种期货价格指数）环比下降0.3%，金属价格指数环比下降2.9%，布伦特原油价格环比下降2.6%。从月末时点来看，CRB商品价格指数回升2.5%，后两个指标分别下降3.7%和0.3%。
从国内看，国内商品价格出现回落。从月度均值看，11月份，南华工业品指数环比下降1.3%，金属指数环比下降1.6%，能化指数环比下降1.3%；从月末时点看，这几个指标分别环比下降0.8%、1.3%和0.7%。
“基于PMI指标和高频数据判断，预计11月份PPI（工业生产者出厂价格指数）环比或将下降。”温彬说。
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