2025年1月份，国际大宗商品价格涨跌互现，美国居民消费价格指数（CPI）同比增长3%，欧元区CPI同比增长2.5%。我国CPI同比增长0.5%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.3%，制造业采购经理指数（PMI）为49.1%。1月份，货币政策操作实现资金净投放19961亿元，债券回购利率整体上行。中债-新综合净价指数上升，债券收益率整体上行。中央结算公司托管总量同比增长9.38%。
债券市场价格走势及特点
一是中债-新综合净价指数上升。1月份，中债-新综合净价指数从上月末的107.3945点上升至1月末的107.5689点，上升0.1624%；中债-新综合财富指数从上月末的247.3856点上升至1月末的248.2817点，上升0.3622%。
二是国债收益率涨跌互现。1月份，1年期国债收益率较上月末上行22BP，至1.3036%；10年期国债收益率较上月末下行5BP，至1.6299%；30年期国债收益率较上月末下行4BP，至1.8675%。
三是债券收益率整体上行。分券种来看，国债、政策性银行债、企业债（AAA）各关键期限点平均收益率（含3M、6M、9M、1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、15Y、30Y收益率，不含隔夜收益率）分别为1.4836%、1.6129%、1.9383%，较上月末分别上行12BP、13BP、4BP。
四是回购利率整体上行。银行间回购R01D平均利率上行46BP，至2.0814%；R07D上行39BP，至2.2950%。
债券交易结算情况
1月份，中央结算公司办理交易结算106.98万亿元，同比下降35.37%。其中，现券交易结算量为16.74万亿元，回购交易结算量为86.92万亿元。现券结算量最大的三类机构为商业银行、证券公司、非法人产品，结算量分别为17.16万亿元、10.63万亿元、4.01万亿元。中央结算公司登记债券的换手率平均为14.36%（见下表）。其中，交易较活跃的债券为政策性银行债、国债、商业银行债券，换手率分别为38.27%、16.14%、10.14%。
1月份，中央结算公司支持银行间、交易所市场互联互通3397.31亿元，同比上升13.67%。
债券存量和发行情况
截至1月末，中央结算公司托管总量为116.22万亿元，同比增长9.38%。其中，境外机构在中央结算公司的托管量为2.90万亿元。
1月份，中央结算公司登记发行债券2.10万亿元，发行量前三大券种分别是国债、地方政府债、政策性银行债。其中，国债登记发行10185亿元，占比48.51%；地方政府债登记发行5575.66亿元，占比26.56%；政策性银行债登记发行4704.90亿元，占比22.41%。
（中债研发中心供稿）
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