李建军
目前，在新质生产力的推进过程中，以国有资本为主导的政府引导基金，凭借其特殊的地位和优势，已经成为推动并购市场发展的关键力量。
随着改革的深入，国有资本管理正在从“管理资产”向“管理资本”转变。在这一过程中，如何通过并购实现国有资本的风险投资战略目标，并同时激发风险投资领域的活力，已经成为一个核心问题。
国有资本的主导地位使其具有双重角色：既是市场的导向者，也是国家战略的实施者。其投资策略与市场化机构存在差异，更注重促进科技创新和新质生产力的成长，其核心目标是解决那些制约发展的“卡脖子”技术问题，通过资金投入取代传统的政策退出策略。同时，国有资本通过优化资源分配来提升并购的效率，这包括整合产业链上下游企业、与政府政策协同以加快科技成果的转化、利用区域经济基础进行有针对性的产业升级引导，构建起一个综合性的“资金+资源+政策”支持体系。
在实际操作中，各地经常出现对同类项目的激烈竞争、项目引进后的适应性问题以及人才短缺等现象。因此，必须根据各地实际情况采取多种措施。对于经济较为发达的南方地区，关键在于通过跨境并购来获取先进的技术资源；北方地区则应优先加强基础设施建设，通过投资外地的创新型企业，将引进专业人才以及完善基础产业配套作为主要策略。此外，政府还应构建更加灵活的机制，引导国有资本并购从单纯的“购买企业”转变为真正意义上的“构建生态系统”。
仅依靠政府引导基金的支持是不够的，还需要掌握“构建团队”和“改革机制”的艺术。国资机构可以通过并购市场化投资团队、设立混合所有制基金等途径，吸收民营机构在估值建模、交易设计等领域的实战经验，以填补复合型人才的空缺。同时，需要完善“产业链效益优先”的考核机制，将技术溢出效应、生态位提升等纳入评估体系，并建立审批绿色通道以加速项目落地。需要强调的是，在此过程中，必须坚守防止国有资产流失的合规底线。
在地方政府负责组建并购基金的过程中，至关重要的一步是确定“利益共同体”。通过控股或参与上市公司的并购，国有资本能够充分利用上市平台的融资能力和市场影响力，对传统产业进行技术改造和业务升级。在某些情况下，地方国资甚至通过并购处于困境的上市公司，将传统制造业与智能制造相结合，注入优质资产并实施业务重组，从而成功地使企业扭亏为盈。
值得注意的是，政府引导基金的运作必须坚守两条基本原则：一方面，基金应专注于当地重点产业的布局，避免沦为单纯的财务投资；另一方面，应树立“长期作战”的理念，不依赖于短期交易获利，而是致力于培育核心企业，并期待在产业链成熟后，通过技术红利的分红来实现收益。
（作者单位：北京创新产业投资有限公司）
|
