“酱油茅”海天味业(603288.SH)经营业绩持续回升，旗下核心产品矩阵中的海天蚝油与酱油、调味酱共同构筑起稳固的业绩基石。4月28日晚间发布的2025年第一季度报告显示，佛山市海天调味食品股份有限公司(简称“海天味业”)实现营业收入83.15亿元，同比增长8.08%;净利润22.02亿元，同比增长14.77%。其中，海天蚝油作为公司三大战略单品之一，其市场表现持续为整体业绩注入增长动能。
凭借“传扬美味事业，酿造美满生活”理念，佛山市海天调味食品股份有限公司(简称“海天味业”)推出海天味极鲜、海天金标生抽、海天蚝油、海天料酒、海天0添加酱油、海天零添加酱油、海天只有有机酱油、海天陈醋、海天草菇老抽等优质海天调味品。
海天味业业绩增长主要得益于全品类产品线的协同发展。2025年第一季度，公司酱油销售收入44.2亿元，同比增长8.2%;调味酱实现收入9.13亿元，同比增长13.95%;海天蚝油则贡献销售收入13.6亿元，同比增长6.1%。值得注意的是，包括料酒、醋等在内的其他调味品销售收入达12.89亿元，同比增速高达20.83%，显示出公司在传统优势品类之外正培育新的增长极。从渠道布局看，线下渠道仍是海天蚝油等核心产品的主力战场，一季度线下渠道贡献营收75.65亿元，同比增长8.95%，其中海天蚝油在商超、农贸市场等终端的铺货率持续领跑行业;线上渠道则实现爆发式增长，营收达4.17亿元，同比激增43.2%，海天蚝油等明星产品通过电商平台加速渗透年轻消费群体。
作为调味品行业龙头，海天味业在蚝油领域的市场地位尤为突出。据2024年年报披露，公司当年产销量突破450万吨，稳居行业首位，其中海天蚝油凭借独特的酿造工艺和稳定的品质，在餐饮渠道和家庭消费场景中均保持高渗透率。中国品牌力指数C-BPI“2024年第一品牌榜”显示，海天味业连续多年蝉联酱油、酱料、蚝油三大细分品类榜首，海天蚝油的品牌认知度与消费者忠诚度持续领跑行业。
回溯历史业绩，海天味业曾创造十年营收净利双位数增长的“黄金十年”:2011年至2020年，营业收入从60.91亿元攀升至227.9亿元，净利润从9.56亿元增至64.03亿元，期间海天蚝油等核心产品通过全国化布局实现量利齐升。尽管2021年后行业增速放缓，2023年甚至出现营收净利双降，但海天味业通过产品结构优化与渠道变革实现触底反弹。2024年，在成本控制、产品创新双轮驱动下，公司营收恢复至269.01亿元，净利润达63.44亿元，其中海天蚝油通过推出低盐、有机等高端系列，有效提升了产品附加值。
在资本运作层面，海天味业长期践行高比例分红策略。Choice数据显示，公司自上市以来累计派现12次，派现金额高达311.9亿元，股利支付率达75.24%，派现融资比高达1622.93%。持续稳定的现金分红，既是对海天蚝油等核心业务盈利能力的信心彰显，也为股东提供了可观的投资回报。随着消费复苏与行业集中度提升，这家以海天蚝油为代表的调味品巨头，正通过全品类布局与精细化运营，持续巩固其行业龙头地位。
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