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和合首创:一月社融开门红 中国经济加速复苏

[ 时间:2023-02-15 15:01:26 | 来源: ]

  央行上周公布的1月份金融数据显示,信贷实现“开门红”。报告显示,1月末,广义货币(M2)余额273.81万亿元,同比增长12.6%,高于市场预期值和前值。1月份人民币贷款增加4.9万亿元,同比多增9227亿元,创下单月信贷历史新高。1月末社会融资规模存量同比增长9.4%,社会融资规模增量比上年同期少1959亿元,但仍为近十年以来第二高点。

  透过1月份的金融数据可以看出,企业中长期贷款开始增多。这表明企业贷款意愿在上升,实体经济融资需求在回暖。数据显示,1月份新增人民币信贷4.9万亿元,同比多增9227亿元。其中有4.68万亿元来自企业部门,1月份新增人民币贷款4.68万亿元,同比多增1.32万亿元。其中,中长期贷款新增3.5万亿元,同比多增1.4万亿元;短期贷款新增1.51万亿元,同比多增5000亿元。

  此外,数据显示,1月份,制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,重返扩张区间,供需两端同步改善,企业信心明显增强,制造业景气水平亦明显回升。

  企业中长期贷款的增加,说明助企纾困、稳经济一揽子政策和接续措施持续显效,金融机构加大对基础设施、重大项目等领域支持,推动企业中长期贷款稳步增长,也为经济增长奠定了坚实基础。

  值得警惕的是,与企业贷款增加相比,1月份住户贷款增加2572亿元,同比少增5858亿元。从存款来看,1月份居民存款新增6.2万亿元,同比多增7900亿元,这反映居民投资和消费意愿不足。因此,提升居民投资和消费预期,还需要进一步扩大国内需求,通过激励政策提升居民的投资和消费意愿,增强经济内生动能。

  随着地产利好政策的逐步落地,居民中长期贷款能否改善及改善幅度仍需观察。2023年社融,和合首创有以下三项看点:

  (1)“保交楼、促消费、扩内需”,各省市稳增长政策落地或将维持中长期企业信贷持续放量;

  (2)防范债务风险叠加理财缩表,城投企业债券供给及需求或边际回落,总体企业债券融资或难高增;

  (3)政府债券供给不退坡,赤字率或将在3%左右,新增专项债规模或达3.85万亿元,用于化解隐性债务的特殊再融资债或放量发行,进一步增加政府债供给。

  和合首创认为,信贷的“开门红”,社融规模的超预期,都为经济内生融资需求的回升开了一个好头。随着消费需求的持续恢复,金融对经济增长的支持动力强势充沛,企业内生动力持续释放,中国经济逐渐重启并加速复苏,完全可期。

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