岁序更替，华章又新。
回望刚刚过去的2024年，金融政策“组合拳”交出了成色好、分量足的“成绩单”——年内多次降准、降息，保持流动性合理充裕；创设两项结构性货币政策工具，支持资本市场稳定发展；降首付、降利率、降存量房贷利率，金融支持房地产政策加速落地……2024年，精准有效的货币政策直面经济运行挑战，以“超常规”逆周期调节，为实体经济发展营造了良好的金融环境。
展望2025年，货币政策时隔14年重回适度宽松基调，金融“活水”将源源不断地涌向实体经济，激发市场活力，助力产业升级，为构建积极向上、持续向好的经济新图景提供强有力的支撑。
稳增长助实体，金融“活水”添动力
稳定总量、盘活存量、降低成本。中国人民银行副行长宣昌能日前在国新办举行的“金融支持经济高质量发展有关情况”新闻发布会上指出，2024年，人民银行坚持支持性货币政策立场，先后四次实施了比较重大的货币政策调整，助力经济保持回升向好态势，支持经济高质量发展；两次降低法定存款准备金率共1个百分点，两次下调央行政策利率共0.3个百分点，力度都是近年来最大。
金融政策的积极支持，推动融资成本下降。江苏省如皋市某矿业公司相关工作人员表示，公司在银行的一笔5000万元贷款于2024年底到期，原贷款利率为3.8%，2024年10月贷款市场报价利率（LPR）下调后，银行将贷款利率降至3.45%，为企业节省财务成本17.5万元。
良好的货币金融环境推动贷款增长保持稳定态势。2024年全年，我国人民币贷款增加18.09万亿元。截至2024年末，本外币贷款余额259.58万亿元，同比增长7.2%。量增的同时，贷款利率也保持在历史低位水平。2024年12月新发放企业贷款（本外币）加权平均利率约为3.43%，比上年同期低约36个基点。
“2024年，我国货币政策持续加大实施力度，向市场释放充足流动性，推动社会综合融资成本明显下降，引导金融更好地支持实体经济，稳定了市场信心和预期。”招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼接受本报记者采访时表示。
看货币政策支持实体经济发展效果，不仅要看总量，更要看结构。2024年以来，中国人民银行（以下简称央行）新创设的一系列结构性货币政策工具发挥了“四两拨千斤”的作用，引导越来越多金融“活水”实现“精准滴灌”。
2024年4月8日，浙江省某新能源有限公司获得新发放贷款3455万元，该项目为浙江金华地区首笔技术改造和设备更新再贷款项目，投产后预计年产值超40亿元。
该新能源公司是享受科技创新和技术改造再贷款政策优惠的众多企业中的一家。2024年4月，央行创设科技创新和技术改造再贷款，额度5000亿元，利率1.75%。截至2024年末，银行营销对接项目达22000个，已签订贷款合同等待企业随时提款金额达到8389亿元。
“2024年，我国经济回升向好势头持续增强，但经济复苏的基础尚需稳固。在此背景下，央行加大货币政策逆周期调节力度，为经济稳定增长和高质量发展营造了良好的货币金融环境。”民生银行研究院金融市场研究中心主任张丽云认为。
促发展惠房产，政策“暖风”惠万家
住房，既是民生问题，又是发展问题。2024年以来，金融政策持续积极支持房地产市场平稳健康发展，特别是2024年9月26日召开的中央政治局会议明确提出“要促进房地产市场止跌回稳”后，一揽子金融政策力度进一步加大。
从供给端来看，城市房地产融资协调机制扩围增效，支持保交房工作取得积极成效；“金融16条”和经营性物业贷款政策期限延长，助力改善房企资金状况……负担轻了，活力就足了。住房和城乡建设部数据显示，2024年我国持续打好保交房攻坚战，已交付住房338万套，完成既定目标。
从需求端来看，调整存量房贷利率、统一首套房和二套房房贷最低首付比例；2024年全年，1年期和5年期以上LPR利率分别下调了35个基点和60个基点。
“现在每个月还款额1.96万元，每月节约利息约3200元。”北京市民郑涛告诉记者，2023年底他在北京市大兴区购置首套房产作为婚房，贷款金额高达400万元，房贷利率为4.75%，月还款额接近2.28万元。随着2024年的多次LPR调整，他的房贷利率已降低至3.9%。“2025年1月1日重新定价日后，我的房贷利率进一步降低至3.3%。我手里的余钱多了，以后花起钱来更有底气了。”他高兴地说。
享受到政策利好的不只有郑涛。央行公布的数据显示，对于全国存量房贷购房者来说，利率统一调降的平均幅度在0.5个百分点左右，将节省借款人利息支出1500亿元，惠及5000万户家庭、1.5亿人口。
优化个人住房贷款最低首付款比例、延长部分房地产金融政策期限、支持收购房企存量土地、优化保障性住房再贷款有关要求……2024年金融政策“组合拳”接连出招，不仅使购房人和房企享受实惠，更对宏观经济产生一系列积极影响。
中央经济工作会议对2025年房地产工作作出部署，强调持续用力推动房地产市场止跌回稳。董希淼表示，房地产是我国支柱产业，房地产市场关联很多上下游行业，其良性循环对经济恢复和发展具有重要意义。他强调，促进金融与房地产良性循环，既是房地产市场健康平稳发展的需要，也是防范化解金融风险的需要。应进一步完善房地产金融宏观审慎管理，完善并落实好尽职免责制度，支持银行更有意愿、更有能力满足房地产企业特别是民营房地产企业的融资需求。此外，应加快实施城中村和危旧房改造，落实好货币化安置；加大支持“租购并举”，促进长租房市场发展；用好保障性住房再贷款，收购存量商品住房等。
强信心兴资本，市场活力展新姿
2024年，央行货币政策工具箱频频“上新”，创设的两项支持资本市场的工具尤为引人注目。
作为我国首个支持资本市场的货币政策工具，证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）支持符合条件的证券、基金、保险公司，以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从央行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。2024年10月18日，央行开展了首次SFISF操作，规模500亿元；今年1月2日，央行开展第二次SFISF操作，规模为550亿元。
作为另一项支持资本市场的政策工具，股票回购增持再贷款政策旨在鼓励和引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，推动上市公司积极运用回购、股东增持等工具进行市值管理。
政策实施以来，市场反应积极，取得了显著效果。中国建筑2024年12月20日公告称，拟自2024年10月起一年内，通过上交所系统增持公司A股股份，金额不低于6亿元，不超过12亿元。此番大手笔的增持行动背后，是中国农业银行的有力支持——给予企业贷款额度高达10.8亿元。
中国人民银行新闻发言人、货币政策司司长邹澜表示，两项政策工具遵循市场化、法治化原则。上市公司和行业机构可以根据市场情况，自主决策购买股票的时机和规模，有利于充分发挥市场选择功能，校正资本市场超调。截至2024年末，证券、基金、保险公司互换便利累计操作超过1000亿元，金融机构已经和超过700家上市公司或者是主要股东签订了股票回购、增持贷款合同，金额超过300亿元。2024年，全市场披露回购、增持计划上限接近3000亿元。
宽货币建新功，宽松引领应变局
2025年是“十四五”规划的收官之年，我国经济处于高质量发展的关键阶段。近14年来首次定调的适度宽松货币政策，未来将如何发力稳增长？
张丽云认为，回顾近几年的货币政策，虽然用词都是稳健或精准，但实际取向均偏宽松，尤其是2024年宽货币力度达到近几年之最，支持性的政策立场明显。因此，措辞变化的背后，一方面表明2025年货币政策将持续发力，强化政策协同，全力稳增长、提信心；另一方面也表明政策层对预期的引导更为直接明确，有助于强化政策与市场的沟通，提高货币政策的传导效率。
“2025年，适度宽松的货币政策可在三个方面持续发力，更具前瞻性、有效性、针对性。”董希淼说：一是要加大逆周期和跨周期调节力度，超常规地进行预调，让政策调整走在市场曲线之前，助力宏观经济熨平周期波动和外在冲击，彰显前瞻性；二是继续降准降息，2025年可降准0.5个百分点，下调政策利率50个基点，引导LPR下降25个基点，从而在总量上保障流动性更加充裕，在价格上适度降低成本，增强有效性；三是运用好存量结构性货币政策工具，在必要时创设新的工具，引导和支持金融机构做好“五篇大文章”，特别是加大对科技创新、绿色发展、消费金融等支持，体现针对性。
张丽云表示，2025年流动性调控基调从合理充裕变为充裕，意味着央行的呵护力度不减。降准仍有一定空间，全年预计释放中长期资金2万亿元以上。为保持适宜的利率环境，继续降低企业与居民融资成本，仍有必要降息。且央行仍需加大力度疏通利率传导机制中的堵点，打击资金空转，将降息实惠真正传递到企业、居民手中。
宣昌能指出，今年将落实好适度宽松的货币政策。
下阶段，宏观经济政策还将进一步强化逆周期调节，将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏，支持实现全年经济社会发展目标。综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保证宽松的社会融资环境。强化利率政策执行，在保持金融业健康经营基础上，进一步降低社会综合融资成本。科学运用好结构性货币政策工具，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能。继续综合采取措施，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。
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