日前，在由中国人民大学财政金融学院与中国人民大学国家金融研究院共同主办，中国人民大学国际货币研究所（IMI）、中国人民大学中债研究所共同承办的“大金融思想沙龙”上，多位专家就当前人民币债市国际化现状，围绕“如何助推人民币债市国际化”主题展开研讨，并提出深入推动高水平对外开放、加强顶层设计、完善风险对冲与评级机制等建议。
与会专家表示，当前人民币债市国际化成绩斐然。中国银行研究院首席研究员宗良概括道：“近年来，我国债市一级市场发行规模与二级市场互联互通均显著提升，跨境投融资便利化水平持续增强，绿色主权债等创新产品不断拓展境外投资种类，显示人民币债市国际化水平稳步提高。”
中国环境科学学会气候投融资专委会委员刘凡强调，我国债券市场在金融基础设施服务方面位居全球一流水平，在债券市场托管量和流动性方面全球领先。他表示：“我国债券市场已全面实现券款对付（DVP）、实时全额结算（RTGS）、结算日支付（SDP）等，并提出‘中债市场隐含评级’，大幅提升了市场效率与透明度。此外，区块链和AI技术应用方面也取得显著进展，绿色债券项目细分和信息披露标准方面已成为行业标杆。”
同时，与会专家也指出当前人民币债市国际化仍面临不少问题和挑战。
刘凡指出，人民币债市国际化进程目前面临两方面关键制约，一是在当下市场条件下，非主权类境外投资者在一级托管模式下未获得回购交易资格，且缺乏参与国债期货交易的资格，这限制了境外投资者的风险对冲能力；二是债券信息披露制度不够规范等，影响境外投资者信心。
中国人民大学财政金融学院教授、中债研究所所长类承曜表示：“人民币债市国际化仍需平衡好‘引进来’和‘走出去’之间的关系，例如香港离岸市场与在岸市场紧密相关，需协调离岸与在岸市场发展策略，明确其各自定位。”
针对上述问题，与会专家纷纷提出相关建议。
宗良从顶层设计的角度指出，应以国内经济稳健和金融高水平开放为机遇，放宽外资准入，推动在岸离岸市场联动，完善交易机制，强化国债引领作用，提升市场国际影响力，构筑人民币债市国际化基础。
刘凡建议完善风险对冲与评级机制。一是允许以套期保值为目的的境外投资者参与国债期货交易。二是允许债券一级托管的境外投资人参与回购交易，并对回购违约方的债券或资金可直接占有。三是开展债券期权交易与信用违约互换（CDS）交易，满足投资者的风险管理需求。四是对评级公司等债券看门人进行“发行人付费，投资人选聘”试点，以此提升市场公信力。
针对平衡好“引进来”和“走出去”间的关系问题，类承曜建议：“一是应探索适合中国国情的特色发展道路，完善银行间市场交易制度，并进一步发挥我国金融基础设施的固有优势。二是允许外国机构投资者进入中国债券市场，以提升市场多元化、稳定性和定价效率。三是改进税收等制度，以提升市场流动性和定价效率，建设高质量债券市场。”
南开大学金融学院院长范小云表示，其他国家的债券市场国际化经验值得借鉴。她举例说明，美国凭借国债市场优势、美元体系战略及丰富的产品，推动了债市与货币国际化；而日本过度依赖跨境贸易结算和欧洲日元离岸市场，以及受国内债市空心化和债务货币化等风险因素影响，导致日元国际化受挫。
她认为，债市国际化的核心目标应当是构建全球资本自主配置开放型生态。“一是通过构建统一信息披露标准、强化评级独立性等激活市场化债券生态。二是协同债市与外汇市场开放，降低跨境交易成本。三是深化利率汇率市场化改革，增强二者联动的价格弹性，构建全球资本自主配置的开放型生态。”范小云说。
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