于雯杰 编译
国际货币基金组织在最新发布的《世界经济展望报告》中指出，尽管仍有部分国家正在承受通胀压力，但世界范围内抗击通胀的斗争已经取得阶段性成果。全球核心通胀率预计在2025年年底或将回落至3.5%，略低于新冠肺炎疫情前20年的平均水平。当前，多个经济体的通胀率已逐渐趋近于各自央行设定的目标水平，这一情况为央行们放宽货币政策铺平了道路。展望未来，全球核心通胀率的年度平均值或将呈现逐步下降的态势，从2023年的6.7%降至2024年的5.8%。
通胀率下降时，全球经济未陷入衰退
在通货膨胀率下降的同时，全球经济并未陷入衰退的泥潭，这无疑是全球抗击通胀战役中一项显著的成就。在这一过程中，全球经济表现出了一定的韧性。据预测，2024年与2025年的全球经济增长率会稳定在3.2%的水平。新兴市场和发展中经济体在这一时期展现出了相对稳定的经济增长，2025年的经济增速或将保持在4.2%左右。然而，值得注意的是，部分低收入国家增长率的预测值出现了较大幅度的下调，这主要是由于一系列结构性因素所致，如人口老龄化日益严峻等问题，这些因素严重阻碍了这些经济体的经济增长能力。相比之下，亚洲地区的新兴经济体在本次经济展望中得到了更为乐观的预测。这主要得益于该地区在人工智能领域的投资热潮极大地刺激了半导体和电子产品的需求，从而显著拉动了经济增长。欧洲地区的发达经济体预计将从2025年开始出现小幅的经济反弹，这些积极信号为全球经济的持续复苏注入新的动力。
经济下行风险上升，成为影响未来经济前景的关键因素
尽管通胀呈现出积极向好的态势，但在当前政策不确定性加剧的背景下，经济面临的下行风险正悄然上升，成为影响未来经济前景的关键因素。国际金融市场波动的加剧，可能导致金融条件的收紧，进而对投资活动和经济增长形成抑制效应。地缘政治局势的紧张，不仅可能促使商品价格再次上升，打乱当前的通货紧缩进程，还可能阻碍央行们实施货币宽松政策，进而对财政政策和金融稳定形成挑战。此外，某些国家在贸易和产业领域采取的保护主义政策有所加强，这会加剧贸易紧张局势，进一步威胁全球供应链的稳定性。与此同时，社会问题的加剧以及不确定性的增加，可能削弱私人部门的投资和消费信心。这种状况不仅可能延缓必要的结构性改革进程，还可能对经济的长期健康发展形成潜在威胁。因此，面对这一系列复杂多变的挑战，国际社会需要采取有效措施加以应对，以确保全球经济的平稳运行和持续复苏。
目前需在三大关键领域实施政策调整，以有效应对风险与挑战
国际货币基金组织建议，鉴于全球核心通胀率已逐步趋近通胀目标，目前需在以下三大关键领域实施政策调整，以有效应对当前依然严峻的风险与挑战：
一是推动货币政策向中性立场转变，这一转变实际上已处于进行之中。2024年以来，许多发达经济体的劳动力市场出现降温迹象，失业率有所攀升。随着通胀率趋于稳定并逐步回落，自2024年6月起，发达经济体的主要央行已着手降息，旨在为经济活动提供必要的支撑。但在调整货币政策的过程中，必须保持审慎。当前，全球服务业的通胀率依然居高不下，几乎达到新冠肺炎疫情前水平的两倍。同时，还需要密切关注通胀率反弹的风险。实际上，一些经济体正面临通胀压力重新上升的挑战，并已开始调整货币政策予以应对。例如，2024年12月，英国央行决定维持4.75%的基准利率不变，宣布暂停降息。
二是聚焦财政政策的适时调整与财政空间的合理创造。财政政策能够通过运用各类财政工具，实施经济调节。自新冠肺炎疫情以来，多个经济体普遍采取了积极的财政政策，使债务与国内生产总值的比率不断上升，对财政的可持续性形成了显著的压力与挑战。当前，重建财政空间，已成为紧迫任务。一些经济体已经采取了初步措施，比如，政策利率的下降一定程度上会降低政府的融资成本，从而缓解部分财政压力。但是，这些努力还远远不够，特别是考虑到长期实际利率仍远高于疫情前的水平。据国际货币基金组织的统计标准，许多国家的基本财政平衡状况（即财政收入与不包括债务相关支出在内的净财政支出之差）亟须改善。否则，在当前经济下行压力加大、不确定性增多的背景下，财政状况可能遭受更为严重的冲击与挑战，进而威胁财政的可持续性。然而，如何在财政稳健与财政扩张之间找到平衡，是一个复杂而棘手的问题。如果过早或过猛地收紧财政政策，可能削弱财政政策的调节作用，对经济活动造成不利影响。因此，财政整顿应当被视为一个长期的、持续性的调整过程。在充分发挥财政积极作用的同时，必须注意财政的可持续性，确保财政的健康运行。
三是推进促进经济增长的结构性改革，这是三大政策调整中最为艰巨的一项任务。为了改善全球经济增长前景并提高生产率，必须正视并有效解决许多地区面临的人口老龄化和人口减少问题，积极推动气候转型，增强经济韧性，以及提升最脆弱群体的生活质量。在日益激烈的外部竞争和全球制造业供应链脆弱的背景下，某些国家采取了贸易保护政策，以保护国内产业和就业岗位免受外部冲击。尽管这些措施短期内可能看似促进了投资和经济活动，但长期来看，这些措施往往会造成恶性竞争，而无法真正提升全要素生产率。国际货币基金组织的报告中明确指出，仅在明确出现市场调节失灵或狭义的国家安全受到威胁的情况下，才应考虑采用具有贸易保护性质的产业政策。在其他情况下，应避免使用此类政策。而应在国内积极推动结构性改革，以提升技术水平、鼓励创新、优化市场资源配置、激发私人领域投资和消费的活力。通过这些措施，可以增强国内经济的竞争力，推动全要素生产率的提高，从而实现长期的经济增长。这是一项长期而艰巨的任务，但只有通过这样的努力，才能为全球经济注入持久的动力。
总之，在当前通货膨胀率逐渐回落，但经济下行压力依然显著的环境下，上述三条政策措施显得尤为重要且不可或缺。在确定政策优先事项时，必须保持谨慎，以确保经济能够平稳运行。财政政策的调整不宜采取激进的做法，步伐应根据具体国情来灵活制定。结构性改革对于改善中期经济增长前景具有重要的作用，但在推进过程中，应优先关注并支持最弱势群体，确保他们能从改革中受益。在全球化的今天，需要加强合作，以加速绿色转型，并推动债务重组的顺利进行。通过共同努力，构建更加稳定、繁荣和可持续的全球经济体系。
（作者单位：中国财政科学研究院）
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