王静文
当前正处于数据和政策空窗期。仅有物价、金融数据和房价于2月中上旬公布，其他经济指标要合并到3月中旬公布。我们可以结合1月份数据、春节期间的佐证数据以及节后的调研数据，来管窥当前的经济运行情况。
从官方发布的各项数据看，1月经济基本面继续企稳。物价方面，1月份CPI同比上升0.5%，高于上月的0.1%；核心CPI同比上涨0.6%，高于上月的0.4%，且达到去年7月以来的最高水平，反映出总需求有所改善。
金融方面，1月份新增人民币贷款和新增社融均创历史新高。前者新增5.13万亿元，同比多增2100亿元。其中企业中长期贷款3.46万亿元，同比多增1500亿元，结束了连续10个月的同比负增长局面。后者新增7.1万亿元，同比多增5833亿元。实体贷款与政府债融资是主要贡献因素，显示财政政策已经前置发力。
房价方面，70城1月份新房价格环比下降0.1%，与上月持平，为2023年7月以来最小降幅；上涨城市数量较上月增加1个至24个，创2023年7月以来新高。二手房价格环比下降0.3%，为2023年6月以来最小降幅。二手房价格环比上涨城市有7个。
从春节时段看，消费火热是最典型特征。根据商务部数据，春节假期国内旅游收入和出行人次分别同比增长7%和5.9%，分别恢复至2019年同期的126%和115%，前者是疫情以来主要假期中的次高，后者则是最高，显示居民的出行意愿继续恢复。在以旧换新政策加力扩围之后，耐用品消费有所改善。苏宁易购数据显示，春节期间全国门店客流同比提升80%，以旧换新订单量同比增长92%。
最让人欣喜的无疑是春节档票房收入。今年春节档总票房达到95.1亿元，观影人次达到1.87亿，均创历史纪录，相较去年同期增长16.6%、12.8%。其中，《哪吒之魔童闹海》票房更是一枝独秀，即便春节之后仍然保持热度，连续刷新中国动画片票房、中国电影票房和全球动画片票房纪录。
从节后情况来看，复工复产逐步开启，但呈现涨跌互现局面。其中，钢铁、汽车开工率好于农历同期，PVC、PTA等化工行业开工率低于农历同期。建筑工地复工率也相对偏低，截至2月13日（正月十六），百年建筑网显示，全国工地开复工率为23.5%，劳务上工率27.5%，资金到位率35%，均低于去年农历同期。
建筑业复工偏慢，至少有两个方面原因：一是今年是返乡大年，春节后集中返程在农历正月十五（2月12日）之后；二是DeepSeek横空出世，创新成为各省市新春第一会的主题。今年地方政府大都下调了财政收入和投资目标，资金压力也会对复工形成制约。
事实上，DeepSeek冲击仍在深化。其在人工智能领域的突破，被外媒称为“斯普特尼克时刻”，显示出在中美科技竞争中，中国民企将会发挥极其重要的作用，这也成为2月17日民营企业座谈会召开的背景之一。
这次民营企业座谈会，是继2018年11月1日以来中央再次组织召开的同一主题会议，习近平总书记两次均出席并发表重要讲话。从参会企业和发言代表来看，既涵盖了互联网、新能源、人工智能、机器人、半导体等新兴领域，也包括了食品饮料、农业、家电等传统领域，反映出中央对于高科技和民生领域民企的高度重视。
除了“重磅级”座谈会之外，其他政策大都“按兵不动”。之前市场期望的降息、降准并未落地，LPR报价也已经连续第四个月保持不变。央行在《2024年四季度货币政策执行报告》中提出，“坚决对市场顺周期行为进行纠偏、坚决对扰乱市场秩序行为进行处置、坚决防范汇率超调风险”，显示出稳汇率成为当前货币政策的主要考量。
此外，为纠正前期市场抢跑下的债市利率过快下行，防范潜在利率风险，央行除了在春节前夕释放流动性呵护跨节外，其余时间基本保持了流动性回笼状态，并暂停公开市场国债买卖，再提“防止资金空转”，逐渐引导市场修正对于“适度宽松”的预期。
由于当前经济基本面逐渐趋稳，而未来外部的不确定性仍然较高，特别是中美之间的贸易摩擦随时可能加剧，因此央行并未提前发力，而是将“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏”。这意味着货币宽松的动作可能延后，更多的政策空间将用于应对未来的潜在冲击。
（作者单位：中国民生银行研究院）
|
