日前，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。数据显示，3月份，我国制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3、0.4和0.3个百分点。
业内人士表示，三大指数均在扩张区间继续上行，表明我国经济总体保持扩张。3月份制造业PMI继续回升，是季节性因素及宏观政策发力显效共同作用的结果。一方面，春节因素影响逐步消退，企业生产经营活动恢复正常；另一方面，随着各项宏观政策继续发力显效，今年以来我国经济延续恢复态势，生产稳定增长、需求逐步扩大。
新动能行业表现较好
国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，3月份，制造业PMI五大分项指数三升二降。其中，生产指数、新订单指数和原材料库存指数上升，从业人员和供应商配送时间指数下降。3月份制造业动能指标（制造业新订单指数-产成品库存指数）回升1个百分点至3.8%，达到去年5月份以来的最高水平。
“今年3月份制造业PMI指数创2024年4月份以来新高。”平安证券首席经济学家钟正生认为，其结构上呈现四大特征，一是制造业需求恢复快于生产，内需成为主要驱动因素；二是代表新质生产力的高技术制造业和装备制造业表现更好；三是制造业价格指数回落，低物价延续；四是制造业信心和预期有待进一步巩固。
“结构上，制造业的价格下行压力集中于传统行业，3月份基础原材料价格下行压力突出，消费品制造业价格也有所走弱。新动能行业价格边际恢复，趋稳运行。”钟正生表示，装备制造业购进价格指数较上月上升2.5个百分点至53%以上，高技术制造业购进价格指数较上月上升0.6个百分点至50%以上。
3月份装备制造业和高技术制造业PMI均继续上行，而高耗能行业PMI有所回落，且木材加工及家具、石油煤炭及其他燃料加工等行业的生产和订单指数均低于临界点。“这表明新旧经济冷暖不一。”财通证券宏观首席分析师陈兴表示，EPMI（战略性新兴产业采购经理人指数）数据也有所印证，3月份EPMI数据较2月份上行10.6个百分点至59.6%，其中，生产量指数和产品订货指数均大幅增长。
从需求端来看，制造业新订单指数较1—2月均值上升1.6个百分点，连续2个月运行在51%以上。新出口订单指数为49%，较1—2月均值上升1.5个百分点，连续2个月上升，内外需同步改善，且内需增长势头更为强劲。“这表明本月经济社会全面恢复常态化运行，加上政策驱动效应进一步显现，市场需求加快释放。”陈兴分析。
从生产端来看，需求端加快增长提振企业生产意愿，3月份生产指数较1—2月均值回升1.5个百分点，连续2个月运行在52%以上，显示出制造业生产活动的扩张态势不变。
价格指数环比回落
数据显示，3月份主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为49.8%和47.9%，比上月下降1个和0.6个百分点。
从国际看，由于美国经济增长放缓势头加剧，3月份CRB指数（美国商品调查局依据世界市场上多种基本经济敏感商品价格编制的一种期货价格指数）未能保持回升势头，月度均值较上月环比下降1.9%，结束了此前连续3个月环比回升的局面。3月份油价中枢整体继续回落。不过，受全球产业链重构、欧洲重建军事工业等因素影响，金属指数环比上涨4.9%，多种工业金属和小金属价格创出新高。
从国内看，3月份南华工业品指数月度均值环比下降2.8%，结束了连续两个月上涨的局面。其中，国内定价的钢材价格下跌拖累金属指数环比下降0.2%，石油、煤炭价格下降带动能化指数环比下降4.4%。截至3月27日，商务部按周公布的生产资料价格指数月度均值环比下跌0.3%，在上月的小幅反弹后重回下跌。
非制造业商务活动指数扩张加快
“3月份，非制造业商务活动指数为50.8%，比上月上升0.4个百分点，非制造业扩张步伐有所加快。”赵庆河表示。
一方面，服务业景气水平回升。服务业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.3个百分点，服务业市场活跃度总体有所提升。从市场预期看，业务活动预期指数为57.5%，比上月上升0.6个百分点，位于较高景气区间，多数服务业企业对近期市场发展预期继续向好。
“从结构看，AI创新相关生产性服务业表现较好，居民商品消费相关行业回暖。”钟正生分析，新动能相关生产性服务业表现较好。受AI应用深化带动，电信运营相关服务业商务活动指数连续2个月环比上升；互联网及软件信息技术服务业商务活动指数升至53%以上。同时，居民消费相关的零售及邮政行业边际回温。3月份零售业商务活动指数和邮政业商务活动指数提升，表明受以旧换新等政策驱动，居民线下消费、网上实物消费均有升温。
另一方面，建筑业施工进度加快。受气候转暖，各地建设项目加快推进等因素影响，建筑业商务活动指数为53.4%，并继续回升，比上月上升0.7个百分点。从市场预期看，业务活动预期指数为55.3%，升至较高景气区间，建筑业企业对近期市场发展信心有所增强。
另据企业预警通数据，3月份地方政府债净融资额为8791亿元，较上月的12727亿元明显回落。“一季度新发债券主要是为了置换存量隐性债务。预计从二季度开始，新增专项债发行速度将会加快，有望对基建形成支撑。基于PMI指标和高频数据判断，预计3月份PPI环比继续下降，同比降幅扩大至-2.3%左右。”中国民生银行首席经济学家温彬分析。
“开年以来，我国经济运行平稳起步，一季度建筑业和制造业景气改善幅度好于历史平均水平，预计一季度GDP增速大概率保持在5%以上。”温彬认为，考虑到美国关税政策影响，预计二季度外需将会继续走弱，倒逼扩内需、稳增长政策尽快落地。
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